Епоха «мемних акцій» остаточно трансформувалася в агресивну експансію капіталу. GameStop, колишній офлайновий ритейлер відеоігор, висунув необов’язкову пропозицію щодо поглинання гіганта електронної комерції eBay за $55.5 млрд. Це не просто спроба масштабування, а стратегічний крок із перетворення роздрібної мережі на гібридну платформу, де традиційна комерція перетинається з блокчейн-технологіями та агресивним управлінням активами. Ринок отримав чіткий сигнал: Раян Коен більше не грає в обороні. Він переписує правила виживання TradFi-компаній (традиційних фінансів) у цифрову епоху, використовуючи біткоїн як важіль для М&A.
GameStop купує eBay за $55.5 млрд: Раян Коен будує фінтех-імперію
Механіка угоди: GameStop пропонує $125 за акцію
Керівництво GameStop оцінило акції eBay з премією 46% до ціни закриття станом на 4 лютого 2026 року. Угода структурована як суміш готівки та акцій у пропорції 50/50. Наразі GameStop уже контролює 5% економічної частки в eBay через складну комбінацію прямих інвестицій та деривативів (похідних фінансових інструментів), що фактично робить їх «активним акціонером», який перейшов до прямого штурму. Премія у $125 за папір виглядає агресивною спробою вибити з гри потенційних конкурентів.
Фінансовий фундамент пропозиції базується на внутрішніх резервах ритейлера. За даними фінансового звіту компанії, GameStop акумулював приблизно $9.4 млрд у готівці та ліквідних активах, значну частину яких становлять резерви в біткоїні (BTC). Для покриття решти суми залучено банківську підтримку: за повідомленням GameStop, TD Securities уже надала лист про кредитну лінію на суму $20 млрд. Раян Коен, який очолить об'єднану структуру, планує радикальну оптимізацію — ціль встановлена на рівні $2 млрд заощаджень на рік. Основний удар припаде на маркетинг eBay, де у 2025 році витрати становили $2.4 млрд при аномально низькому прирості клієнтської бази в 1 млн осіб.
Трансформація: від мем-стоку до інвестиційного хабу
Аналітики ETFocus вказують на те, що ця угода є логічним завершенням перетворення GameStop із мережі, що занепадала, на потужний інвестиційний вузол. Використання біткоїн-резервів як забезпечення для поглинання компанії з капіталізацією понад $50 млрд — це прецедент, який ставить Коена в один ряд із Майклом Сейлором, але з акцентом на реальний сектор економіки. Кейс підсвічує глибинну проблему традиційних маркетплейсів: eBay роками страждав від стагнації Web3-ініціатив, попри купівлю NFT-платформи KnownOrigin у 2022 році.
Це сигнал до формування нового типу корпорацій, де баланс компанії складається з криптовалют, а операційна діяльність інтегрує фізичні точки з цифровим бек-офісом. Логістика GameStop — це 1600 локацій у США, які можуть стати пунктами автентифікації товарів eBay. У світі, де довіра до онлайн-транзакцій падає, фіджитал-модель (поєднання фізичного та цифрового) стає критичною перевагою. Ринкові дані фіксують зміщення: інвестори більше не сприймають GameStop як волатильний актив, а оцінюють його як агресивний фінтех-фонд із розгалуженою мережею дистрибуції.
Майбутнє екосистеми та регуляторні бар'єри
У разі успіху угоди ринок отримає гравця з прибутком на акцію (EPS), що може зрости з $4.26 до $7.79 завдяки синергії активів. Проте шлях до закриття транзакції лежить через регуляторне сито акта Харт-Скотт-Родіно та антимонопольні перевірки. Але диявол у деталях: Раян Коен працює без зарплати та «золотих парашутів», що створює унікальний для TradFi рівень довіри з боку роздрібних інвесторів. Об'єднання вимагатиме повної синхронізації платіжних систем, де GameStop уже тестує криптоплатежі, тоді як eBay залишається консервативним.
Ця угода фактично є спробою GameStop стати глобальним маркетплейсом на базі блокчейну. 28 років історії eBay як самостійного гравця можуть закінчитися поглинанням від компанії, яку ще п’ять років тому списували з рахунків. Успіх цієї транзакції остаточно легітимізує біткоїн-стратегію як інструмент для великих M&A. Якщо GameStop поглине eBay, межа між криптофондом та операційним бізнесом зникне назавжди.
Агресивна політика GameStop на ринку M&A збігається із загальним трендом консолідації активів у США — читайте також про те, як Kraken купує Bitnomial для експансії на ринок деривативів.