Капитал уходит в акции США: почему биткоин теряет ончейн-активность

Крипторынок проходит через структурный сдвиг, в котором классические циклические метрики постепенно теряют влияние под давлением крупного капитала. Биткоин зафиксировал заметное снижение, тогда как традиционные индексы обновляют максимумы. Речь идёт не о локальной коррекции, а о перераспределении ликвидности между TradFi и цифровыми активами. Инвесторы переводят часть рисковых спотовых позиций в менее волатильные американские акции, поддержанные политическими ожиданиями. Сетевая активность снижается, однако это скорее отражает переход к институциональной форме участия через регулируемые инструменты, а не потерю интереса.

Доля биткоина в убытке достигла 40,6%

Текущая капитализация первой криптовалюты остается стабильной в условиях повышенного рыночного стресса. По данным аналитической компании CryptoQuant, доля предложения биткоина в убытке выросла до 40,6%. Исторически такие уровни часто предшествовали формированию циклического дна, однако структура рынка с 2015 года существенно изменилась. Если раньше для «очищения» рынка от слабых игроков требовалось, чтобы более 60% монет были в убытке (как в циклах 2018–2019 годов), то сейчас этот порог ниже.

Параллельно фиксируется заметное снижение сетевой активности. Согласно отчёту Santiment, в мае 2021 года сеть обрабатывала около 1,12 млн активных адресов и 489 000 новых кошельков в сутки. Сейчас эти показатели составляют 624 000 и 278 000 соответственно. Это свидетельствует о снижении розничного интереса почти на 40% по сравнению с предыдущим бычьим циклом.

Сравнение активности в сети Биткоина за сутки:

Институциональный штиль и переток капитала в TradFi

Парадокс высокой цены при низкой ончейн-активности объясняется изменением архитектуры крипторынка на фоне развития спотовых ETF (биржевых фондов). Розничные инвесторы, которые раньше создавали миллионы кошельков, теперь выходят на рынок через акции фондов у традиционных брокеров. Капитал концентрируется на нескольких кастодиальных адресах, что искажает классические блокчейн-метрики. Это прямое пересечение крипторынка и финтеха: институциональные участники поглощают предложение, снижая волатильность и меняя профиль среднего держателя актива.

Аналитики ETFocus подчеркивают: параллельно рыночные данные фиксируют расхождение с рынком США. За период с 6 мая по 1 июня индекс S&P 500 вырос на 4%, тогда как биткоин потерял 13%, а золото снизилось на 5%. Трейдеры фиксируют прибыль в криптоактивах и перераспределяют ликвидность в американские акции. Ситуация отражает изменение рыночных приоритетов: на фоне ожиданий инвестиционно-ориентированной политики Дональда Трампа TradFi воспринимается как более предсказуемый актив с краткосрочно более высокой доходностью.

Новые правила игры для цифрового цикла

Дальнейшая динамика рынка будет зависеть от того, сможет ли биткоин восстановить роль основного драйвера альтернативной доходности. Текущая пауза и переток капитала в акции США формируют отложенный потенциал движения. Институциональные инвесторы и долгосрочные холдеры демонстрируют более высокую устойчивость к просадкам, что снижает риск массовой капитуляции розничных участников. Низкая активность в соцсетях и сокращение ончейн-транзакций скорее указывают на изменение структуры рынка, где алгоритмические стратегии и крупные фонды вытесняют хаотичный розничный трейдинг.

Слабость биткоина на фоне FOMO в фондовом сегменте выглядит как временный дисбаланс, который исторически сменялся возвратом ликвидности обратно в крипторынок.

Дефицит розничного хайпа — это не приговор, а новая рыночная реальность, в которой цену всё больше формирует Уолл-стрит, а не Reddit. Изменение структуры владения активом делает текущую зону 40% убыточных монет потенциально новым психологическим уровнем входа для крупных игроков.

На фоне этого перераспределения ликвидности меняется и сам финтех-ландшафт — от крипторынков до платёжных сервисов, например, Apple внедряет сплит-чеки: удар по Splitwise и финтех-приложениям.